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不控股不接债 万科“保守”注资泰禾背后的逻辑_亚搏体育

更新时间:2022-02-11
本文摘要:泰禾集团发布公告称之为,有限公司股东泰禾投资与万科辖下公司签定股权转让框架协议,在符合多项前提条件下,出让19.9%股份,出让价格为每股人民币4.9元(7月29日泰禾 的收盘价),总成本24.3亿元,“现金支付”。

泰禾集团发布公告称之为,有限公司股东泰禾投资与万科辖下公司签定股权转让框架协议,在符合多项前提条件下,出让19.9%股份,出让价格为每股人民币4.9元(7月29日泰禾 的收盘价),总成本24.3亿元,“现金支付”。  此前,泰禾曾与厦门国贸、中铁辟、金茂、保利等多家企业有过认识,万科是 最晚被曝光 的入局者,并最后“后来居上”。

  但万科 的插手程度,并不如外界想象 的那么浅。万科为此次大股东设置了多个前提条件,其中最重要 的两点为:1.泰禾制订出与债权人达成协议完全一致、并令各方接纳 的债务重组方案;2.万科对泰禾已完成法律、财务、业务等尽责调查,各方对调查所找到问题 的解决方案达成协议完全一致。此外,万科不对泰禾 的经营和债务分担任何责任,也不获取额外 的财务资助。

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  也即,万科自由选择以股东 的身份为泰禾获取背书,但既不接掌债务,也不投身于经营。且在泰禾集团董事长黄其森无意让给大股东 的前提下,万科未沦为第一大股东。  在这场交易中,缘何万科这位“白衣骑士” 的救援只是 点到为止?这又将对泰禾 的先前“引战”工作带给哪些影响?  万科 的“激进”自由选择  泰禾是 在今年5月宣告引入战略投资者 的。

5月13日晚间,泰禾集团发布公告称之为,公司有限公司股东泰禾投资正在筹划公司引进战略投资者,涉及交易有可能造成公司控制权更改。  21世纪经济报导了解到,泰禾与万科 的认识,早于在今年5月初就已开始。

此后,虽有其他公司先后插手泰禾“引战”工作,但双方始终保持着交流。  在协议签定之前,双方管理层已在深圳、北京两地有过多轮磋商,万科对泰禾项目层面 的盘点也已展开多轮。

  由于对品牌和价值观更为尊重,泰禾在诸多谈判对手中,比较看中万科。而对于万科来说,泰禾 的资产也有一定 的吸引力。一方面,万科 的产品战略以刚须要居多,泰禾 的高端精品战略是 对万科产品线 的有益补足;另一方面,泰禾 的3650亿可售货值(截至2020年5月底)主要产于在核心一二线城市,既能增强万科在这些区域 的布局,又有助万科夯实规模。

  21世纪经济报导从知情人士处得知,虽然在部分细节上不存在分歧,但泰禾与万科 的谈判总体更为成功。由于黄其森无意让给大股东之位,此前外界广泛猜测,万科将沦为泰禾 的大股东。  但最后,万科自由选择了“激进方案”:大股东,但失当大股东,不插手债务问题,也不介入经营。  对于比较务实 的万科来说,这一自由选择不难理解。

截至今年7月7日,泰禾已届满未付 的债务270.65亿元。泰禾于2020年内届满债务总规模为555.11亿元。此外,泰禾旗下 的部分项目,因各种历史遗留问题而进展较慢。  有知情人士向21世纪经济报导回应,万科最后将大股东比例控制在19.9%,还有回避同业竞争条款 的考虑到。

根据规定,若股权比例超过或多达20%,万科很有可能与泰禾包含同业竞争关系,预计就有可能牵涉到资产收购或重组等根本性调整。因此,万科才作出慎重 的自由选择。  或出解决问题危机 的“催化剂”  对于泰禾而言,由于实际掌控人没发生变化,公司 的管理团队继续以求挽救。

但距离确实解决问题,仍有不少工作要做到。  前述知情人士认为,相对于泰禾1900亿 的总负债(截至2019年末),万科 的24.3亿元现金只是 杯水车薪。但万科 的意义在于,有了万科 的背书,泰禾在债务重组中面对 的艰难不会更加小。

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  据报,由于泰禾债务规模可观,在未来 的债务重组中,很有可能通过债务移往,将泰禾 的债务转至第三方。按照惯例,参予重组 的第三方,大概率是 金融机构。这也意味著,在万科大股东后,很有可能有金融机构之后参予进去。  21世纪经济报导独家得知,泰禾曾与一家熟识 的金融机构展开商讨,企图将其引进到债务重组工作中,万科也在谈判中尝试引进一家AMC。

但最后结果如何,依然尚待仔细观察。  多数分析人士指出,万科 的入局,虽并未必要解决问题,但有可能沦为解决问题泰禾债务危机 的“催化剂”。  按照誓约,泰禾需在今年9月30日前构建约束性条款 的规定,还包括制订债务重组方案、就问题解决方案与万科达成协议完全一致等。也即,若进展成功,旷日持久 的泰禾债务危机,未来将会在今年9月构成初步解决方案。

  分析人士认为,由于有可能不存在第三方大股东,目前来看,仍不回避泰禾实际掌控人易主 的可能性。  按照协议,在将股权出有让出万科后,黄其森(持有人泰禾投资95%股份)掌控 的泰禾投资及其完全一致行动人股权41.63%,之后为公司第一大股东,黄其森仍是 泰禾集团实际掌控人。万科以19.9% 的股权暂列第二大股东。


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